В Казахстане на приватизацию выставлены шесть аэропортов: Актобе, Атырау, Шымкент, Павлодар, Кызылорда и Туркестан. В экспертном сообществе инициатива Агентства по защите и развитию конкуренции РК (АЗРК) вызывает серьёзные вопросы. В интервью изданию Avianews.kz известный финансист Расул Рысмамбетов объяснил, почему оптимальным решением является не полная продажа стратегических объектов, а доверительное управление с жёсткими инвестиционными обязательствами (KPI).
— Почему продажа таких объектов вызывает настороженность?
— Аэропорты ведь не просто бизнес, это инфраструктура суверенитета.
Они обеспечивают безопасность, логистику, связь регионов с центром.
Если отдать их в частные руки без долгосрочных условий, можно потерять управляемость всей транспортной системы.
Проблема не в том, чтобы привлечь инвестора. Привлекать можно и нужно. Проблема в том, чтобы не потерять контроль и стратегическую координацию.
В мире уже были примеры, когда приватизация аэропортов приводила к росту тарифов и деградации инфраструктуры.
Государство получало разовый доход от продажи, а потом вынуждено было возвращать активы в собственность, потому что они теряли функциональность.
Для Казахстана это будет неправильный путь.
— АЗРК немного непонятно изложило свои соображения. Если приватизация – то сколько процентов? Если в управление – то какие параметры? Какой формат привлечения частного сектора Вы считаете оптимальным?
— На мой взгляд, наилучший вариант всё же остаётся доверительное управление с инвестиционными обязательствами — гибридная форма между концессией и трастом. То есть собственность остаётся государственной, а оператор получает актив в управление на 10-15 лет с понятными KPI: рост пассажиропотока, качество обслуживания, модернизация взлётно-посадочной полосы, энергосбережение.
Такое решение позволяет соблюсти баланс, сохранить стратегический контроль. Инвестор же получит прозрачный горизонт возврата инвестиций. Пассажиры и грузоотправители получат стабильность тарифов и растущее качество.
В управлении стрессовыми активами это стандартная формула, когда улучшение актива идёт через стабилизацию и частичную приватизацию. Или передачу 20% актива в связанный интерес, то есть управляющая компания получает долю в прибыли. Продажа убыточных активов стратегического характера приведёт к большим убыткам.
– В списке есть и убыточные аэропорты – Кызылорда и Туркестан. Что с ними делать?
Эти аэропорты нельзя считать проблемой. Скорее это неиспользованные точки роста. Им нужно не новое владение, а новая бизнес-модель. Сначала нужно провести детальный аудит: откуда убытки, какие маршруты дублируются, что с логистикой.
Потом придётся развивать гибридный формат пассажирских перевозок и грузов, санитарную и малую авиацию внутри региона. В США эта модель работает.
Можно подумать над объединением активов в портфель. Например, прибыльный Атырау можно связать с убыточной Кызылордой в одном пуле, чтобы компенсировать потоки. Это практика, которая хорошо работает при управлении стрессовыми активами: сильные тянут слабые, при этом общая инфраструктура остаётся в единой системе.
– Но ведь часто звучит аргумент, что государство должно «освободиться» от неэффективных активов.
Есть популярная фраза, что государство должно избавиться от неэффективных активов. Но в экономике она опасна. Государство не должно освобождаться от инфраструктуры, оно должно делегировать управление профессионалам. Это разные вещи. Продажа аэропортов – это лишь короткий финансовый эффект и долгосрочный стратегический ущерб.
Доверительное управление – это всё же сохранение или создание системы, где каждый участник знает свои границы и ответственность.
Если через 10 лет аэропорт станет прибыльным, тогда можно продать миноритарную долю, но уже на других условиях и в пользу государства.
Правильный подход к аэропортам – как в управлении стрессовыми активами. Сначала стабилизация, затем реструктуризация и лишь потом – приватизация.
Абсолютная аксиома то, что аэропорты – это не просто здания, это нервная система страны. Нельзя вырезать нерв ради экономии, нужно восстановить его проводимость — тогда система заработает сама.
